主流券商如何看待 2026 年 CPO 行业供需格局？是否存在分歧？

URL: https://alice.wind.com.cn/#/zh/customers/8 摘要: 在 AI 算力驱动下，CPO 与高速光模块迎来了放量拐点。

内容详情:

• 一、 需求侧：AI驱动的景气共识

  • 1. 需求逻辑共振
    • 训练与推理需求同步放量：长江证券指出，ASIC芯片的加速渗透因其显著的TCO优势，在同等算力规模下对光模块的拉动强于通用GPU。
    • 需求结构迁移：西部证券认为，AI算力需求正从训练端向推理端加速迁移。
  • 2. 高速率产品需求预测
    • 800G光模块：全球需求约4000万只 (国信证券、中信建投) - AI需求驱动，高增速延续。
    • 1.6T光模块：需求预期翻倍至2000万只 (市场分析) - 进入爆发期，需求预期大幅上调。
    • 1.6T光模块：有望超过700万只 (国信证券) - 进入量产与订单兑现阶段。
    • 1.6T光模块：已获批量订单 (华工正源) - 2026年产能将集中释放。
  • 共识总结：800G光模块在2026年将继续保持高速增长，而1.6T光模块将从研发验证步入规模化商用元年。

• 二、 技术演进：CPO趋势明确，但商业化节奏存在分歧

  • 1. 技术价值共识
    • 性能优势显著：CPO技术能显著降低信号损耗、系统功耗和尺寸。
    • 长期渗透率可期：国信证券预测到2029年CPO渗透率有望达到50%。
  • 2. 产业化进程的分歧
    • 乐观预期（2026年启动商业化）：西部证券指出英伟达计划于2026年正式推向市场。
    • 谨慎预期（仍需时间）：国信证券/浙商证券认为标准形成及成熟应用仍需时间。

• 三、 竞争格局：头部集中，强者恒强的共识

  • 1. 市场份额集中：中国已占据全球前十大光模块厂商中的7席。
  • 2. 龙头卡位优势：中际旭创（800G市占率超40%）、新易盛、天孚通信（泰国产能释放）。
  • 3. 产业链多方竞合：涉及芯片厂商、光模块厂商、系统集成商。

• 四、 综合供需判断：高景气延续，关注结构性变化

  • 1. 供需态势总体判断：需求侧持续超预期，供给侧头部产能释放，龙头有望"量价齐升"。
  • 2. 需关注的核心矛盾：上游光芯片等环节可能持续供不应求；技术迭代重塑供应商格局。

• 五、 共识与分歧总结

  • 需求驱动：AI训练与推理需求共振，驱动高速光模块及CPO需求高增长。
  • 技术演进：CPO是明确的长期技术趋势。
  • 竞争格局：市场份额向头部集中。
  • 核心结论：2026年CPO行业将维持高景气，不确定性在于商业化节奏。